一、2023上半年鋼鐵市場走勢(shì)回顧

1. 2023上半年鋼價(jià)呈現(xiàn)“N”型走勢(shì)

一季度旺季預(yù)期推動(dòng)鋼價(jià)上行：開年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇軌道，在宏觀預(yù)期回暖、基建開工項(xiàng)目增多以及地產(chǎn)銷售回暖的驅(qū)動(dòng)下，一季度鋼價(jià)呈現(xiàn)上漲；二季度鋼價(jià)呈現(xiàn)“V”型走勢(shì)，且價(jià)格較一季度下移：受海外銀行暴雷影響，海外衰退預(yù)期加強(qiáng)，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能開始放緩，政策預(yù)期轉(zhuǎn)向弱復(fù)蘇。產(chǎn)業(yè)方面，鋼鐵市場供需矛盾顯現(xiàn)，在供應(yīng)高位及需求轉(zhuǎn)弱的驅(qū)動(dòng)下，鋼價(jià)進(jìn)入下行通道，至5月底方才企穩(wěn)。進(jìn)入6月，在市場對(duì)淡季政策刺激預(yù)期較強(qiáng)，以及鋼材庫存持續(xù)去庫的驅(qū)動(dòng)下，鋼價(jià)呈現(xiàn)小幅反彈。

2. 分品種價(jià)格，均值同比降幅：焦煤>焦炭>鋼坯>廢鋼>螺紋>熱軋>線材>中厚板>冷軋>鐵礦石

從春節(jié)后市場復(fù)蘇推動(dòng)供應(yīng)快速回升，到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能逐步放緩，需求環(huán)比回落。隨之而來鋼市供需矛盾逐步顯現(xiàn)，行業(yè)盈利水平開始收窄，進(jìn)而觸發(fā)了市場負(fù)反饋。推動(dòng)鋼市供需矛盾緩和的同時(shí)，也促使原料跌幅大于鋼價(jià)來驅(qū)動(dòng)行業(yè)利潤恢復(fù)。因此二季度主要原料品種和鋼材品種價(jià)格同環(huán)比均呈現(xiàn)下跌，而雙焦在全年供應(yīng)寬松的預(yù)期下，價(jià)格跌幅首當(dāng)其沖。

3. 二季度企業(yè)盈利較一季度大幅回調(diào)，盈利水平為近幾年低位

一季度前期隨著需求復(fù)蘇，鋼企盈利保持較好水平，而一季度末期在需求環(huán)比回落，疊加供應(yīng)壓力大的背景下，鋼企利潤開始收縮，進(jìn)而開啟減產(chǎn)過程。二季度初期隨著成本降至相對(duì)低位，鋼企利潤得到了一定修復(fù)。5-6月受焦炭連續(xù)提降，粗鋼平控消息反復(fù)，以及政策刺激預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，鋼企利潤明顯改善。

4. 海外宏觀：通脹仍在高位，加息不“止”

總體而言，歐美通脹回落進(jìn)程仍在繼續(xù)；同時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)均呈現(xiàn)不同程度的衰退跡象。但通脹韌性使得歐美央行加息周期并未結(jié)束政策面臨較多不確定性。隨著加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用逐漸體現(xiàn)，市場對(duì)海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的衰退預(yù)期增強(qiáng)，而且金融不穩(wěn)定因素凸顯。其中，以“硅谷銀行事件”為代表的金融風(fēng)險(xiǎn)事件嚴(yán)重沖擊了全球資本市場和商品市場等。在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尚未結(jié)束之前，全球商品價(jià)格較難形成趨勢(shì)性反彈。

5. 國內(nèi)宏觀：市場主體預(yù)期弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩

一季度多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，其中亮眼的地方在于三月的社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.6%，比1-2月份加快7.1個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高出預(yù)期值7.9%。而進(jìn)入二季度以來，內(nèi)需復(fù)蘇可持續(xù)性引擔(dān)憂。疫情導(dǎo)致居民實(shí)際收入增速較低，特別是失業(yè)率高企，這是制約消費(fèi)動(dòng)能進(jìn)一步釋放的重要原因。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期低迷是制約內(nèi)需復(fù)蘇的隱形因素。4-5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，進(jìn)入二季度后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程放緩，動(dòng)力減弱。繼一季度降準(zhǔn)后，二季度降息如約而至。但是政策層面仍保持定力，并未超出市場預(yù)期的力度較大的刺激政策。

6. 粗鋼產(chǎn)量呈“N”字走勢(shì)，企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)受盈虧因素影響較大

一季度隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，鋼材供應(yīng)端快速回升，4月初生鐵和粗鋼均達(dá)到年內(nèi)相對(duì)高位。而后受需求不及預(yù)期和利潤收縮的影響，鋼企大面積自發(fā)性減產(chǎn)開啟。在供應(yīng)下降后供需矛盾得以緩和，鋼企利潤逐步修復(fù)擴(kuò)張，隨之開始復(fù)產(chǎn)，驅(qū)動(dòng)生鐵和粗鋼產(chǎn)量觸底回升。

7. 鐵礦供需雙強(qiáng)，價(jià)格整體表現(xiàn)強(qiáng)于煤焦及廢鋼

一季度在穩(wěn)增長及需求強(qiáng)預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，鐵水產(chǎn)量逐步攀升至高位，進(jìn)而支撐了鐵礦需求。但在金三銀四中，旺季也未能給予良好的需求表現(xiàn)，疊加海外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊，鋼廠利潤逐步收窄，隨著高爐開始停產(chǎn)檢修，鐵水的減量導(dǎo)致礦價(jià)承壓。在原料價(jià)格下跌，尤其是動(dòng)力煤跌幅擴(kuò)大拖累煤焦價(jià)格，鋼廠利潤重新被打開，利潤回升驅(qū)動(dòng)高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量重新回升；疊加鐵礦庫存處于低位且繼續(xù)下降，反映鐵礦供應(yīng)偏弱于需求，推動(dòng)礦價(jià)觸底反彈。但在政策監(jiān)管的壓力下，礦價(jià)反彈后僅維持高位震蕩的局面。

8. 煤焦供應(yīng)寬松預(yù)期強(qiáng)，價(jià)格承壓明顯

一季度旺季需求預(yù)期成為黑色板塊的交易主線，疊加煤礦事故及兩會(huì)期間的安全生產(chǎn)檢查影響，造成煤焦短期供需錯(cuò)配，導(dǎo)致煤焦價(jià)格整體呈現(xiàn)高位震蕩的局面。進(jìn)入二季度，隨著焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，供應(yīng)過剩壓力加劇，導(dǎo)致焦煤價(jià)格表現(xiàn)成為黑色板塊中弱的一環(huán)，進(jìn)而也對(duì)焦炭價(jià)格形成了拖累。同時(shí)在負(fù)反饋驅(qū)動(dòng)鐵水下降的局面下，焦炭價(jià)格承壓明顯，連續(xù)提降十輪。進(jìn)入6月，由于北方高溫和南方干旱，水利發(fā)電受到壓制，火力發(fā)電需求提升，導(dǎo)致煤焦價(jià)格跌勢(shì)暫止，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)的局面。

9. 廢鋼供需雙弱跟隨成材

上半年廢鋼價(jià)格與螺紋較為一致，整體呈現(xiàn)沖高回落。上半年廢鋼市場核心主邏輯在于有效供應(yīng)回升不及預(yù)期，尤其是在二季度中，隨著鋼材需求下滑，廢鋼產(chǎn)廢端資源產(chǎn)出放緩。其次由于持續(xù)下跌的行情導(dǎo)致基地普遍虧損，降庫規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)成為了基地的主要選擇，因此廢鋼蓄水池資源縮量。再次受鋼企利潤有限的影響，廢鋼需求保持低位，進(jìn)而給廢鋼有效供應(yīng)也帶來了壓制。整體來看，上半年廢鋼存在供應(yīng)缺口，但受鋼價(jià)以及鐵水成本下降的拖累，廢鋼價(jià)格也整體走跌。

10. 五大鋼材品種總庫存持續(xù)去庫，基本面結(jié)構(gòu)相對(duì)良好

供應(yīng)方面，2023年1-6月五大鋼材供應(yīng)合計(jì)2.4億噸，周均927.5萬噸，同比均低3.03%。五大材產(chǎn)量主要是在二季度出現(xiàn)了同比大幅下降，核心在于需求預(yù)期證偽，觸發(fā)了市場負(fù)反饋倒逼鋼廠減產(chǎn)。庫存方面，2023年春節(jié)后累庫4周后持續(xù)性降庫17周（除五一假期那一周），平均每周去庫50萬噸。在產(chǎn)量下降和需求韌性的驅(qū)動(dòng)下，五大材總庫存保持去庫。消費(fèi)方面，2023年1-6月五大鋼材周表觀消費(fèi)合計(jì)2.4億噸，周均917.7萬噸，同比均低0.7% 。一季度因基建集中開工，表需沖高；而二季度由于資金方面出現(xiàn)一款多用及以新?lián)Q舊債的問題，截至目前資金緊張的局面仍在延續(xù)，因此對(duì)鋼材需求造成了明顯沖擊。

11. 鋼材出口同環(huán)比均明顯偏好貶值為出口火熱奠定基礎(chǔ)

2023年5月中國凈出口鋼材772.4萬噸，較上月增加37.7萬噸，環(huán)比增長5.1%；1-5月累計(jì)凈出口鋼材3324萬噸，同比增長59%，鋼材出口表現(xiàn)良好得益于的貶值。今年上半年人民比整體呈現(xiàn)貶值態(tài)勢(shì)，其實(shí)本輪貶值起始于去年美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期。如今，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策性利率尚未到達(dá)峰值，加息周期被拉長了。同時(shí)中美關(guān)系矛盾反復(fù)摩擦以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱，這些均造成了貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

12. 上半年粗鋼供需同比雙增

上半年長流程企業(yè)產(chǎn)量持續(xù)釋放，累計(jì)鐵水產(chǎn)量同比增長1968萬噸（增幅4.70%）；但電爐企業(yè)因利潤不佳，4-5月以來產(chǎn)能利用率同比偏低，綜合來看，1-6月粗鋼產(chǎn)量同比增加1892萬噸（增幅3.66%）。因前期的低產(chǎn)量影響，鋼材總庫存同比去年少累庫588萬噸；綜合鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)，預(yù)估1-6月粗鋼消費(fèi)同比增1.68%。

2023上半年鋼材消費(fèi)情況回顧：

上半年建筑鋼材消費(fèi)同比下降：上半年建筑鋼材消費(fèi)量預(yù)計(jì)為15102萬噸，累計(jì)同比下降0.4%，其中，螺紋鋼消費(fèi)量為9673萬噸，累計(jì)同比增加2.4%（Mysteel大樣本口徑）；全國混凝土產(chǎn)量累計(jì)同比下滑18.7%，全國水泥出庫量累計(jì)同比下滑16.1%（百年建筑網(wǎng)調(diào)研口徑）；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比下降7.2%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積累計(jì)同比下降6.2%；房屋新開工面積累計(jì)同比下降22.6%；房屋竣工面積累計(jì)同比增長19.6%；商品房銷售面積累計(jì)同比下降0.9%。

螺紋鋼消費(fèi)走勢(shì)趨同于去年：上半年建筑業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出基建托底、房地產(chǎn)弱支撐的格局，且體現(xiàn)到數(shù)據(jù)層面，今年的表需類似去年，呈現(xiàn)波浪式的走勢(shì)，說明基建的周期性消費(fèi)特征蓋過了房地產(chǎn)季節(jié)性的消費(fèi)特征。雖然上半年建筑業(yè)受到基建投資高水平和“保交樓”帶動(dòng)維持高度景氣，但地方債隱患、資金回籠不暢、尚處于下行周期的房地產(chǎn)行業(yè)新開工數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，均給后期建材需求帶來壓力。

上半年汽車用鋼同比增長：2023年1-5月份汽車產(chǎn)銷同比均增長11.1%，其中新能源汽車表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)銷同比分別增長45.1%和46.8%，市場占有率達(dá)到27.7%。3月突發(fā)汽車降價(jià)潮，以價(jià)換量的方式在短期內(nèi)刺激了汽車消費(fèi)。在進(jìn)入4月，市場才逐漸回歸正常銷售狀態(tài)。汽車出口方面表現(xiàn)優(yōu)異，1-5 月同比增長 79.8%。今年我國汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同比去年有較大增長的原因之一，是去年同期4、5月基數(shù)較低導(dǎo)致。所以整體來看，當(dāng)前國內(nèi)汽車市場的需求動(dòng)力依然不強(qiáng)。

上半年家電用鋼同比增長：當(dāng)下家電市場已呈存量市場的態(tài)勢(shì)，二季度國內(nèi)家電市場多以去庫存，搞活動(dòng)，促為主，同時(shí)通過各地的促銷費(fèi)政策以及消費(fèi)券等方式達(dá)到“輕庫存”的目標(biāo)。同時(shí)，受益于北方高溫天氣影響，自5月開始，空調(diào)、冰箱等制冷設(shè)備開始拉伸。高溫天氣和促銷活動(dòng)釋放了增長的信號(hào)，讓內(nèi)銷市場增長火爆。高溫席卷的華北和華中地區(qū)，部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性斷貨的情況。

上半年船舶工業(yè)整體平穩(wěn)發(fā)展，造船三大指標(biāo)增長：從6月公布的數(shù)據(jù)來看，1-5月全國造船完工1647萬載重噸，同比增長15.4%。承接新船訂單2645萬載重噸，同比增長49.5%。5月底，手持船舶訂單11799萬載重噸，同比增長15.5%。造船三大指標(biāo)實(shí)現(xiàn)增長，國際市場份額依舊保持各船舶企業(yè)收入利潤持續(xù)改善。5月新造船市場持續(xù)向好，油船份額超過箱船，散貨船由負(fù)轉(zhuǎn)正，新造船突破170點(diǎn)，再創(chuàng)2009年以來的新高。政策影響下的航運(yùn)業(yè)轉(zhuǎn)型加速，未來船隊(duì)綠色化進(jìn)程更受關(guān)注。

二、2023年下半年鋼鐵市場展望

1. 全球經(jīng)濟(jì)不確定性仍然較高

美聯(lián)儲(chǔ)加息周期何時(shí)結(jié)束決定了全球流動(dòng)性拐點(diǎn)何時(shí)到來，同時(shí)影響市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。綜合近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)和美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)來看，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月加息后停止加息的可能性較大。這將使全球流動(dòng)性拐點(diǎn)到來的時(shí)間推遲至今年第三季度甚至更晚價(jià)格形成向上拐點(diǎn)的時(shí)間隨之推后?；鶞?zhǔn)情形是，今年年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)降息。這將導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較低，各類資產(chǎn)配置方式以防守為主。

2. 大規(guī)模刺激的可能性較低，但一攬子刺激內(nèi)需的政策仍有望

除了已經(jīng)落地的降息外，財(cái)政政策和提振民營企業(yè)信心的措施可能會(huì)被提到計(jì)劃內(nèi)。雖然此時(shí)大規(guī)模刺激政策的可能性較低，但強(qiáng)度更大的有針對(duì)性的刺激政策可能會(huì)提前出爐，以地產(chǎn)和基建為抓手的一攬子寬松措施也有望在近期比如降低存量房貸利率，松綁限購政策以釋放一二線城市的改善性需求，國開行增加再以“保交樓”，加速政策性開發(fā)性金融工具落地以穩(wěn)基建投資等。

3. 全球流動(dòng)性拐點(diǎn)未至，商品庫存周期仍處于主動(dòng)去庫存階段

商品庫存周期是影響中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要原因。在美聯(lián)儲(chǔ)尚未完全結(jié)束加息周期，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)尚未到來之前，國內(nèi)任何大規(guī)模的刺激政策都較難改變?nèi)蛏唐穬r(jià)格周期和庫存周期的趨勢(shì)，大規(guī)模刺激政策只會(huì)起到事倍功半的效果；

再考慮到國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能和部分商品（比如商品房）供給過剩，大規(guī)模刺激政策可能引起更多的后遺癥以及引發(fā)紊亂的市場預(yù)期。這在“以新的安全格局保證新的發(fā)展格局”的時(shí)代，這類政策顯然是不被允許的。

4. 全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)仍有望超預(yù)期實(shí)現(xiàn)

樂觀一點(diǎn)看的話，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)脈沖式反彈，二季度可能會(huì)是今年經(jīng)濟(jì)增速同比的高點(diǎn)和環(huán)比的低點(diǎn)。

中國經(jīng)濟(jì)增長仍將主要取決于內(nèi)需的恢復(fù)程度。在促消費(fèi)政策、服務(wù)消費(fèi)加快釋放的帶動(dòng)下，消費(fèi)有望保持溫和修復(fù)，基建投資將繼續(xù)較快增長，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資對(duì)制造業(yè)投資增長帶來支撐，房地產(chǎn)市場逐步探底修復(fù)。

5. 預(yù)計(jì)下半年基建支撐鋼需存韌性

2023年1-5月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速回落至7.5%，仍位于相對(duì)高位水平。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)和水利管理業(yè)投資增長較高?；ㄍ顿Y增速依然較為可觀，其快于制造業(yè)，遠(yuǎn)好于房地產(chǎn)，專項(xiàng)債發(fā)行提速，保障基建投資資金來源，助力項(xiàng)目盡快落地。此外，2023年4月末融資余額同增13.5%，M2同比增速高位微降，M1增速回落供應(yīng)較為充裕。2023年基建穩(wěn)增長的作用仍然較為突出，預(yù)期下半年流動(dòng)性維持合理充裕。

6. 預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)市場修復(fù)不明顯

商品房銷售面積降幅環(huán)比進(jìn)一步擴(kuò)大，顯示當(dāng)前銷售復(fù)蘇較為不明朗；究其原因，居民收入預(yù)期轉(zhuǎn)弱、房企違約事件頻發(fā)限制了居民購房需求，此外，本輪房地產(chǎn)寬松周期節(jié)奏偏慢，力度偏弱，均不足以支撐地產(chǎn)銷售修復(fù)。進(jìn)入三季度，房市關(guān)注點(diǎn)落在寬松措施的上面，包括降低存量房貸利率、松綁限購政策以釋放一二線城市的改善性需求、國開行增加再以“保交樓” 等，尤其在居民收入預(yù)期尚未明顯改善之前，調(diào)降房貸利率有望成為拉動(dòng)商品銷售的核心。

7. 預(yù)計(jì)下半年汽車產(chǎn)同比去年小幅下降，商用車用鋼比例上升

去年同期的購置稅減免政策、以及各地汽車消費(fèi)補(bǔ)貼和各品牌主機(jī)廠的大力促銷支持等因素支撐，使得去年乘用車市場出現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象，整體產(chǎn)銷基數(shù)相對(duì)較高。商用車方面，自上半年2月份開始，物流景氣指數(shù)雖有波動(dòng)，但是均處在擴(kuò)張期，物流業(yè)總體保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，物流行業(yè)的恢復(fù)對(duì)于商用車的需求有一定的促進(jìn)，我們預(yù)估2023年商用車占比，較2022年提升約1.7個(gè)百分點(diǎn)，而根據(jù)我們研究的初步統(tǒng)計(jì)，商用車的單車用鋼量約是乘用車的4倍左右。因此，預(yù)計(jì)下半年汽車同比雖有小幅下降，但整體用鋼量會(huì)同比上升。

8. 預(yù)計(jì)下半年工程機(jī)械產(chǎn)用鋼需求較難有改善

工程機(jī)械需求有較強(qiáng)的周期性，目前國內(nèi)需求正處于下行階段，1-5月，下游基建投資實(shí)現(xiàn)同比增長，但并未明顯帶動(dòng)國內(nèi)工程機(jī)械的市場需求。從海外市場來看，小松挖掘機(jī)統(tǒng)計(jì)1-5月的歐洲、北美洲、印尼累計(jì)開工小時(shí)數(shù)，同比分別增長-7%、-2%、6%，單從5月小松開工小時(shí)數(shù)來看，歐洲、北美洲、印尼均實(shí)現(xiàn)環(huán)比兩位數(shù)的大幅增長，表明工程建設(shè)需求進(jìn)入擴(kuò)張階段，預(yù)計(jì)下半年出口量將維持增長，但是仍難以填充國內(nèi)缺口。

9. 預(yù)計(jì)下半年家電行業(yè)增速將有所減緩

從5月家電板調(diào)研數(shù)據(jù)以及6月的市場反饋來看，二季度家電板產(chǎn)量小幅增加已成定局；“6.18”大促讓需求也提前釋放了許多，因此需警惕7、8兩月的淡季形勢(shì)，需求端的情況依舊不穩(wěn)，盡管高溫天氣還將持續(xù)，制冷設(shè)備需求還會(huì)有所上升，但隨著旺季備貨節(jié)奏的走弱，整個(gè)家電行業(yè)的生產(chǎn)熱情將在7、8月有所“降溫”；

出口方面，在廣交會(huì)成功舉辦后訂單出現(xiàn)了集中性增加。不過總體需求依然不穩(wěn)。盡管近期匯率和海運(yùn)成本下跌對(duì)出口有所利好，但受到全球通脹、歐美通縮政策引起的需求下跌等影響，市場需求短期內(nèi)難以得到改善，因此預(yù)計(jì)在經(jīng)歷5、6月的短暫改善后，7月出口將重回跌勢(shì)，后期出口環(huán)境依舊難以改善。綜合來看，下半年制冷設(shè)備火熱還將持續(xù)，但受出口及消費(fèi)需求復(fù)蘇緩慢等影響，行業(yè)整體增速將比上半年有所減緩。

10. 預(yù)計(jì)下半年船舶行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)還將繼續(xù)攀升

從國際形勢(shì)上看，未來航運(yùn)業(yè)發(fā)展的重要因素有以下三點(diǎn)：一，環(huán)保法規(guī)影響下的船舶減排；二，能源安全和清潔能源發(fā)展雙重影響下的能源轉(zhuǎn)換；第三，海上風(fēng)電市場發(fā)展。以上三點(diǎn)其影響力涉及航運(yùn)市場的船隊(duì)運(yùn)力供給、海運(yùn)貿(mào)易需求，繼而影響新造船市場的技術(shù)更新和訂單需求。

綜合來看，受行業(yè)減排政策影響，新船接單或還將有所提升；而受全球貿(mào)易低迷的影響，航運(yùn)需求上不大樂觀。當(dāng)前船舶市場整體處于一個(gè)新的置換周期當(dāng)中，新船市場發(fā)展依舊是已綠色船型發(fā)展為主，整體發(fā)展節(jié)奏依舊向好。

11. 下半年粗鋼消費(fèi)預(yù)估同比下降5.71%

鐵水：截止6月底，國內(nèi)1-6月鐵水生產(chǎn)總量較去年同期總量增長4.70%，但下半年平控限產(chǎn)穩(wěn)序推進(jìn)的情況下，政策落地后，預(yù)計(jì)下半年鐵水產(chǎn)量將同比下降1956萬噸（降幅4.75%）；

粗鋼：由于上半年生產(chǎn)增量較多，下半年受到平控政策影響后，供應(yīng)端將明顯減量，并完成全年平控目標(biāo)，保守預(yù)估下半年粗鋼產(chǎn)量同比下降1456萬噸（降幅2.81%）；

庫存：隨著平控推進(jìn)，供應(yīng)端的減量需要一段時(shí)間才能明顯看到，短期供應(yīng)壓力仍存并會(huì)傳導(dǎo)到庫存端出現(xiàn)累庫的情況，疊加弱消費(fèi)難以消化庫存增量，預(yù)估今年下半年同比去年同期少去庫671萬噸；

消費(fèi)：出口端來看，由于上半年整體出口總量較高，高位運(yùn)行的情況下預(yù)計(jì)未來增量有限。國內(nèi)房地產(chǎn)端復(fù)蘇情況不明朗，或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢(shì)?；ㄊ苜Y金來源影響，下半年難以再現(xiàn)一季度的高增長。制造業(yè)方面剛需采購維持的情況下，同樣難以看到明顯增量，預(yù)估下半年粗鋼表觀消費(fèi)同比下降5.71%。

12. 2023年下半年鋼價(jià)展望

下半年鋼材價(jià)格在政策預(yù)期和現(xiàn)實(shí)基本面拉扯中節(jié)奏或較為多變。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)相關(guān)的政策期望對(duì)于市場預(yù)期有刺激但實(shí)際落地效果可能不盡如人意，消費(fèi)端的發(fā)力點(diǎn)較難確認(rèn)以及粗鋼平控下原料價(jià)格的支撐或有減弱，整體鋼鐵平衡方面有一些難以拔除的弱點(diǎn)。三季度鋼市將面臨政策端和基本面上的大量不確定性因素，價(jià)格或出現(xiàn)多次反復(fù)，或呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，限產(chǎn)逐步落地疊加整個(gè)行業(yè)低庫存運(yùn)行或令三季度鋼材均價(jià)略高于二季度。三季度政策逐步落地后，四季度相對(duì)于三季度鋼市面臨的壓力更多，旺季消費(fèi)再度不及預(yù)期可能是價(jià)格方面主要壓制因素，鋼鐵均價(jià)或再度下降。